Доходность 10-летних государственных облигаций Японии во вторник кратковременно достигла 3% на Токийской бирже — максимума за 30 лет. Как сообщило издание Nikkei Asia, распродажа суверенных облигаций охватила мировые рынки из-за инфляционных ожиданий и роста цен на нефть. Цифра, казавшаяся фантастикой для страны с вечной дефляцией, теперь реальность.

Япония вошла в период бюджетного напряжения, которое вышло за рамки привычной модели. Госдолг страны составляет 250% к ВВП — рекордный показатель среди развитых экономик. Облигации на 10 лет являются базовым ориентиром для внутренних кредитных ставок и стоимости заимствований для корпораций.

Для инвесторов это сигнал переоценки рисков: доходность растёт, когда падает доверие к долгу. Для государства — рост стоимости обслуживания займов в условиях, когда каждый процент добавляет миллиарды к расходам. Аналитики предупреждают: повышение базовых ставок затронет иены, вложенные в японские бумаги по всему миру, а распродажа уже расползлась на рынки Южной Кореи и Австралии.

При этом исторический контекст меняет восприятие цифры. Япония десятилетиями удерживала доходность на уровне около 0% — сначала через политику нулевых ставок, потом через контроль кривой доходности. Только в 2023 году Банк Японии отказался от этого контроля, и доходность начала ползти вверх. Выход к 3% означает, что многолетняя модель дешёвых денег разрушена окончательно.

Для России и рублевых облигаций ситуация в Японии несёт двойной эффект. Высокая доходность в развитых странах делает вложения в ОФЗ менее привлекательными для глобальных инвесторов, но укрепляет курс доллара. А это прямой фактор для курса рубля к иене: кросс-курс USD/JPY сейчас тестирует максимумы и давит на все азиатские валюты.

И вот что интересно: банк Японии пока удерживает ключевую ставку на уровне 0,5%, а рынок уже торгует 10-летние бумаги с доходностью 3%. Это расхождение в 2,5 процентного пункта означает одно — инвесторы считают, что регулятор отстаёт от реальности. Когда разрыв закрывается, коррекция будет резкой.

Если вы хотите понять, как рост доходности в Японии повлияет на российский рынок и стоит ли сейчас корректировать портфель облигаций, разобраться поможет нейросеть AiGENDA — соберёт ключевые данные по мировым рынкам и подскажет, на что обратить внимание. Первый запрос — абсолютно бесплатно. Если пригодится, сами выберете удобный тариф.