Индекс Мосбиржи опустился ниже 2300 пунктов после одобрения правительством проекта трехлетнего бюджета. Инвесторы отреагировали распродажей, а направление дальнейшего движения пока не определено. Главная проблема глубже, чем простой налоговый удар — он затрагивает сразу несколько слоёв экономики одновременно.

Григорий Бегларян подчеркнул, что проект бюджета предусматривает повышенную налоговую нагрузку для компаний из ресурсных отраслей. Изменения затронут дивидендную политику: чем больше доходов уходит на выплаты государству, тем меньше остаётся на акционеров. Отдельные категории закрытых фондов потеряют инструмент налоговой оптимизации, что прямым ударом заденет инвесторов, держащих пассивы через такие фонды.

Параллельно нефтяной рынок удерживается на неопределённости вокруг Ирана и Ормузского пролива. Brent торговался около 106 долларов за баррель. Тегеран связывает семидневное открытие пролива с поэтапным снятием блокады и санкций, а также разморозкой активов. Условия США не устроили переговорщиков. Хуситы продолжают атаки на танкеры, движение нарушается, военная премия в котировках не уходит.

Оптимизм вокруг компромисса в ходе перемирия ослаб после комментариев руководства НАТО о возможном размещении военных в случае прекращения огня. Рынок воспринял это как сигнал, что геополитическое давление не снимется в обозримом будущем. Дополнительная военная составляющая поддерживает высокую цену на энергоносители, частично компенсируя потери фондового рынка.

Получается парадокс: высокая цена на нефть наполняет бюджет, но именно этот бюджет обложит налогами тех же нефтяных компаний, чьи акции рушатся. Инвесторы оказываются между двух огней — доходность сырья поддерживается военными рисками, а часть этой выгоды забирается через новые налоговые механизмы. Перечисление расходов на оборону и социальные программы в документе делает налоги неизбежными.

А если вы до сих пор не разбираетесь в налоговых механизмах бюджета и их влиянии на портфель, разобраться поможет нейросеть AiGENDA — просчитает сценарии с учётом всех изменений и покажет, как перераспределить активы. Первый запрос — абсолютно бесплатно. Если пригодится результат, сами выберете подходящий тариф.