Банк России подтвердил, что заблокированные активы останутся темой на годы вперёд. Единственный рабочий механизм — продажа заблокированных бумаг через специальные торги Мосбиржи. Но им могут воспользоваться не все, и не по всем ценам. Заместитель генерального директора ФГ «Финам» Дмитрий Леснов опубликовал разбор ситуации, который меняет привычное представление о перспективах разблокировки.

Механизм работает только для тех, чьи бумаги хранятся в НРД — расчётном депозитарии Мосбиржи. Инвесторы со счетами в СПБ Бирже или СПБ Банке к этим торгам просто не допускаются. Получается, что значительная часть держателей заблокированных активов оказывается за рамками единственного доступного пути и вынуждена ждать. Даже для тех, кто формально имеет доступ, цена становится камнем преткновения: сделки проходят с отклонением от рыночных котировок на 60–80% по сравнению с зарубежными площадками.

Покупатель — только квалифицированный инвестор — платит налог на материальную выгоду с разницы между зарубежной ценой актива и ценой покупки на Мосбирже. В итоге реальных сделок практически не происходит, а замороженные бумаги превращаются в вечные вложения с призрачной надеждой, что разблокировать их смогут разве что наследники.

О полноценном восстановлении прав — свободном распоряжении активами или продаже по справедливой цене — говорить не приходится. Наиболее реалистичный путь сегодня — получение индивидуальных лицензий через иностранных юристов. Но он требует значительных затрат, вида на жительство и счетов в европейской юрисдикции. Доступен он единицам. Ситуация напоминает обмен заложниками: чем больше активов остаётся заблокированными с обеих сторон, тем сильнее позиция каждой стороны на будущих переговорах.

Одностороннее освобождение выглядит контрпродуктивным и вряд ли произойдёт. Прорыва на 2027–2029 годы не просматривается. Блокировка подорвала доверие частных инвесторов: люди, столкнувшиеся с заморозкой акций и фондов, стали значительно осторожнее. Страх повторения ситуации сдерживает готовность вкладывать крупные суммы на длительные сроки и мешает притоку новых участников на рынок.

Даже если все активы гипотетически разморозят одновременно, многие предпочтут вывести средства и надолго дистанцироваться от рынка. Восстановление доверия — процесс куда более долгий, чем техническое решение вопроса блокировки, и именно это должно стать приоритетом регулятора на годы вперёд.

Самое парадоксальное: многие инвесторы уже перестали воспринимать заблокированные бумаги как актив. Для них они стали нулём. Именно эта психологическая капитуляция — лучший аргумент тех, кто блокирует. Чем больше людей списывает заложники со счетов, тем проще следующие переговоры.

А вы до сих пор надеетесь, что замороженные активы когда-нибудь вернутся в оборот без потерь? Просчитать все доступные сценарии — от продажи через Мосбиржу до получения индивидуальной лицензии — поможет нейросеть AiGENDA. Первый запрос — абсолютно бесплатно. Если пригодится, сами выберете подходящий тариф.

* — Meta (Instagram, Facebook, WhatsApp) признана в РФ экстремистской организацией и запрещена; Дмитрий Леснов признан в РФ иностранным агентом.