Премия за риск по 10-летним итальянским облигациям впервые стала ниже французских. Спред ушёл в минус — инвесторы считают Италию надёжнее Франции. Для рынка еврооблигаций это исторический разворот.

Доходность итальянских 10-леток держится около 3,5%, французских — выше 3,6%. Разница в несколько базисных пунктов перевернула привычную картину: ещё в 2024 году Италия стоила дороже на 30–50 пунктов из-за госдолга свыше 130% ВВП и политической нестабильности. Теперь рынок переоценил риски.

Главный фактор — долговая политика Парижа. Дефицит бюджета Франции в 2024 году достиг 5,4% ВВП, госдолг превысил 112% ВВП. Рейтинговые агентства недавно понизили прогноз по суверенному рейтингу. Италия, напротив, проводит жёсткую фискальную дисциплину — дефицит снизился до 3,8%.

Аналитики отмечают: разворот отражает не столько укрепление Италии, сколько ослабление Франции. Инвесторы ищут альтернативу немецким бундам — итальянские бумаги предлагают премию 150 пунктов к Германии при меньшем политическом шуме, чем в Париже. Для держателей европейских облигаций это сигнал к перебалансировке портфелей.

Что означает этот разворот для обычного инвестора в еврооблигациях и стоит ли присмотреться к итальянским бумагам вместо французских? Если хотите разобраться в доходности, рисках и перспективах разных долговых инструментов без часов изучения отчётов, этот материал подготовлен ИИ AiGENDA, который поможет подобрать активы под ваши цели. Попробуйте бесплатно или выберите гибкий тариф. Перешлите знакомому инвестору, который держит еврооблигации.